中国平安发展模式隐忧：冒险带来恶性循环

中完全没有影响力，最后也是靠小股东联名上告比利时政府，平安才得到暂时翻盘的机会。
    现在，平安的海外收购和国际化不得不暂停。事实上，海外扩张确实可以发挥扩大规模、分散风险的作用。比如美国最大的保险集团AIG，从一开始走的就是一条全球化扩张的道路，到今天它的寿险业务在本土的比例只占20％，另外70％-80％都来自于其它国家。杜丽虹认为，如果能够通过分散在单一地区的风险、达到提高稳定性和保险业务盈利能力的目的，国际化是可以考虑的。她同时建议，平安最好是去收购纯粹的保险公司，规模可大可小，但需要有一定的控制力。

　　其实从很多方面来比较，AIG和平安都很相似：AIG在本土的业务是财险突出，平安最初也是财险起家；两家公司现在都发展成为多元化的综合型保险集团；都是喜欢“创新”的公司。恰是后两点，使AIG较早地介入到衍生品领域，它在这次危机中的主要损失来自于子公司AIGFP出售的CDS产品，该产品为抵押贷款债券提供信用担保合约。对于致力于继续打造金融控股集团的平安来讲，AIG的教训同样有警醒作用。

　　在2008年12月5日召开的保险业“纪念改革开放三十年”座谈会上，马明哲再次重申了平安金控模式的发展目标。这此前一致为业内分析师所看好。然而，由于业绩大幅下滑以及投资富通的失败，现在质疑声也开始出现。

　　“股市一下跌，利润就大幅波动(平安三季度业绩下滑315％)，这说明它的盈利模式还很不稳定。当保险主业都会随时出现资本充足率不足的状况，再去进行金融控股集团的扩张，实际上是用其它业务来跟保险业务争夺资本资源。”杜丽虹指出，“很多人要打造金融集团是希望它能对冲风险。在小的波动下，这些金融业务也许能有一些对冲作用，但是真正在危机到来时，是串联的结果，而不是对冲的结果。即使是要打造金融控股集团，根本任务也应该是把每一块业务的风险控制做好。”

　　这种串联效应在富通、苏格兰皇家银行身上都可见一斑，它们最初出现问题的都是从事投行业务的子公司，但最后真正把它们逼到危机边缘的是商业银行开始遭受挤兑。又比如瑞银，三季度财富管理的现金大量流出(原本其财富管理业务是没有问题的)，其实也是一种变相的挤兑。现在，富通拆分了，更加典型的是，花旗当年并购了旅行者，后来则将其分拆出去，卖给了大都会人寿。“可见，银行和保险是不是应该结合在一起，依然没有定论。”

　　杜丽虹认为，相较其它保险公司，平安的创新性更好，更有可能摸索出一条成功之路，但这也意味着它比别家更多一些犯错误的可能。